爱赢娱乐国际娱乐·华映资本季薇谈价值投资关键词:策略、心智、洼地
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爱赢娱乐国际娱乐·华映资本季薇谈价值投资关键词:策略、心智、洼地

2020-01-10 18:19:11| 发布者: 糯福新闻| 查看: 1584
摘要:峰会首日,华映资本创始管理合伙人季薇,与金融界总编辑巫云峰、国中创投首席合伙人兼CEO施安平,共同在“超级对话”环节中,就“价值投资的坚守与创新”进行碰撞。但季薇认为,对于投资来说,最根本的是要关注企业的长期价值,去找那些耐心做事、扎实成长的企业;同时保持学习能力,不断研究,深入行业。

爱赢娱乐国际娱乐·华映资本季薇谈价值投资关键词:策略、心智、洼地

爱赢娱乐国际娱乐,文 | 华映资本

“所谓追不追风口,关键的其实是投资机构是否有稳定的投资策略,重点关注哪些行业,以及如何布局。只有深入到行业的毛细血管里去研究、投资和布局,才是一个投资机构的真正价值所在。”

4月23-25日,由投中信息、投中网主办,投中资本协办的“第十二届中国投资年会·年度峰会”在上海举办,本届大会主题为“价值的力量”。峰会首日,华映资本创始管理合伙人季薇,与金融界总编辑巫云峰、国中创投首席合伙人兼CEO施安平,共同在“超级对话”环节中,就“价值投资的坚守与创新”进行碰撞。

正如投中信息创始人及首席执行官、投中资本管理合伙人陈颉在大会上所说,如今我们正处于一个快速变革的时代,技术和商业模式的创新、资本的注入,让一批以新经济为代表的头部公司对资本和资金产生了巨大“虹吸效应”,背后体现的是对商业核心的坚持。

在焦虑感无处不在的时代,从“价值创造”出发,而非从现有竞争格局和优势出发,成为定位自身的价值原点。

  这个时代,什么是真价值的企业?

对于企业的价值,季薇认为可以从微观和宏观两个维度理解。微观层面,企业的价值即企业本身的商业模式——赚钱的逻辑是什么,能否形成自身的竞争优势。“竞争优势包括在同等条件下提供更好的产品和服务,或者同样的产品有更低的成本。”

宏观层面,企业需要有长期的价值,能够为用户和客户持续创造价值,并在产业链上形成创新、创造,为产业链带来影响和赋能。

风口该怎么追?

风口年年有,今年似乎特别多。“从区块链到芯片,今年刚过去4个月,风口似乎已经来了几波。”但季薇认为,对于投资来说,最根本的是要关注企业的长期价值,去找那些耐心做事、扎实成长的企业;同时保持学习能力,不断研究,深入行业。“所谓追不追风口,关键的其实是投资机构是否有稳定的投资策略,重点关注哪些行业,以及如何布局。”

作为专注TMT领域的行业型投资机构,华映从2009年起切入文化投资领域,彼时“文化并不是一个风口,很多人认为文化并不能称为一个行业,市场规模也相对较小”。但华映根据以往行业发展的规律,判断内容是一大“价值洼地”,随后进行投放和布局,“我们认为这是一个创投机构应该做的事情”。2015年前后,文化方向的投资变成风口,诸多投资机构将文化作为标配的投资领域,也印证了华映的早期判断。

从过往的投资布局看,“华映其实曾主动选择放弃掉一些机会,比如团购、P2P等,是因为根据我们的判断标准,并非该重点关注的行业,回过头来看也没有什么遗憾的。”季薇强调,“我们不排斥热点,只是不盲目追逐风口。”

巨头林立下亦有机会

过去一段时间,如何在巨头的“阴影”下生存、如何应对流量红利消退、监管趋严等问题,成为创投界关注热点,创业环境日益复杂和多变。

季薇认为,即便巨头林立,创业仍有机会,关键在于创业团队如何洞悉到新的用户需求、以及如何满足这些需求。

从大的投资周期来看,目前并不是一个技术更迭型的投资时代,一些新兴技术并未在终端广泛地普及和应用;但是,即便不是颠覆性的创新依然有其价值所在。“例如,在文化或消费领域,有时产品更好地满足了相应人群的需求,或者为用户提供了更便利的服务,或者即便不是痛点,但切中了痒点,这些都是细分领域的机会。”

面对流量红利消失殆尽的问题,“确实通过传统方式获取流量的成本已经很高,但我们也看到更多元的流量获取方式,头部玩家们各自打造起独特的能力,抓住新的机会。”以垂直领域内容创业为例,在流量贵的环境下反而有了新的机会,即针对特定人群提供优质内容,成为用户心智的“捕手”,进而通过特定的模式去变现。

谈及监管趋严,季薇说,“很多人觉得现在内容创业越来越难,但从投资角度看,我们认为这也是流量重新洗牌的过程。”当监管趋于同一套标准、大家站在同一水平线上竞争,那些能够满足新兴用户需求的创新平台和内容,如果有足够的流量获取能力、运营能力和商业化能力,将有机会迅速崛起。

在峰会上,季薇接受第一财经、腾讯财经、21世纪经济报道、每日经济新闻、搜狐财经等媒体采访,就价值投资话题进行进一步解读。

以下为部分采访实录(经整理):

关于价值投资

Q:华映资本的投资逻辑和判断标准是什么?

季薇:投资是需要长期耐心的事情,在近10年的时间里,华映布局四大版块——文化娱乐,消费升级,金融科技以及数据服务。从投资逻辑来讲,华映始终关注两个核心:一是用户需求的升级和模式的迭代;二是技术的创新与变迁。

至于项目判断,无外乎三点:行业、模式与人。首先,成长性较快的行业机会更大;模式是看企业的发展与变现是否符合商业逻辑,以及未来的延展空间;前两者其实可以理性判断,“人”的层面则更为复杂。如今创业环境复杂多变,对于创始人和创始团队的要求也越来越高,容许团队犯错、踩坑的机会很少,需要创始团队面对变化能够迅速作出反应,打磨综合实力,带领企业快速成长。

Q:你认为,作为一名行业投资人,应该具备哪些核心能力?

季薇:对华映来说,我们追求三大核心能力。

第一是专业能力。即对这个行业的了解程度,有足够深的布局和洞察,有研究能力、前瞻能力,并基于这些能力反哺被投企业。

第二是资源整合能力。既包括华映布局的产业链上下游资源整合,也包括外部合作伙伴、大型平台方、媒体集团等资源的整合,为创业者提供赋能。

第三是运营能力。或许这个能力很多行业投资人并不认为是标配,但华映非常重视。所谓运营,是指基于华映闭环生态体系,通过整合、并购等方式,连接上下游布局,打造高壁垒、高回报的产业链。例如,此前华映资本曾整合运营追书神器和漫画岛两个数字阅读平台,将两大平台合并为元聚网络,目前成为国内最大的阅读分发平台之一。

Q:在文娱领域,腾讯、阿里其实也有很多布局,华映资本在投资文娱领域时是否面对与AT竞争的问题?

季薇:与其说是“竞争”,我认为更多是“竞合”。华映系文娱领域被投企业,就有若干家获得AT系投资的。这其实说明在内容产业已经成为巨头们布局的重点,内容创业或者由内容驱动的项目越来越受关注,这从大方向上来看是利好的。

此外,对于任何行业来说,没有任何一家机构能够包揽全部的头部公司,各个机构切入角度不同,能够给到企业的资源也会不同。如果说是竞争,竞争也是普遍性的,一个好项目在对接资本的过程中总是存在竞争的。并非所有创业者都会一开始就接受战投,相对于战投给予的资源,可能其他机构会从其他角度补给更多。

华映资本因为在文娱领域布局较早,可以说这个行业内每一个毛细血管我们都能触及到,上下游都能找到协同性非常强的资源。此外,华映也携手大型媒体集团、监管部门,在监管和证照办理和合规性发展上,为企业提供了诸多支持和建议。任何企业在成长的过程中,都面对很多问题、所需要的资源不是单一维度的,也是一个众人拾柴火焰高的过程。在这一层面上,华映还是很有底气的。

Q:如何看待今年机构募资的形势?

季薇:行业都在说募资难,“难”是可以理解的。从需求来说,如今中国有一万多家投资机构,同行越来越多。从资金供给端来说,今年是金融监管大年,资金源头方更加谨慎。和企业一样,资金越来越往头部机构集中,呈现马太效应。但是,不是说这个事情难就不做了,而是怎么做的问题。

如今,风险投资领域也正经历从百花齐放到回归理性的过程。过程中,投资策略稳定、团队经过周期考验、有出色过往业绩、综合能力突出的团队,将具备优势。和做企业一样,投资机构也需要“守正出奇”,有自己的自留地和核心竞争力,这是安家立命之本;此外要有进化的动力和迭代的能力,以及再难都要做的决心。在这些方面,华映都有一定的信心。

Q:当投的项目越来越多,如何做好投后管理工作,让各种项目“普遍吃好、重点吃饱”?

季薇:投后管理是我们非常非常重视的事情。如果不能帮助到被投企业,并不能称之为是一个合格的行业投资人。

华映资本是行业内最早拥有线上数据管理系统的投资机构,从投前项目发现、上会,到项目投资流程推进,再到投后数据更新与归集,以及后续项目报表出具,Moss系统实现了投前与投后全流程信息的流通和共享,也为风险防范提供支持。

华映完善的投后团队,则为企业提供各类阶段性、行业型和功能性的需求支持。未来,我们也希望华映能够提供更加“产品化、系统化”的投后服务。

关于赛道

Q:文娱行业还会有新趋势和新机会吗?

季薇:在文娱投资领域,我算得上是一名“老兵”,始终觉得文娱行业非常有吸引力,每年都有新的内容、平台和公司引发大家关注。就拿影视行业来说,2009、2010年有很多企业陆续上市,但今天仍然不断有新型的影视公司出来,制作出更符合年轻人审美、更高质量、更精品化的内容,实现突围。

Q:不久前华映资本领投了人工智能企业深兰科技的A轮融资,怎么看科技领域的潜力?未来华映资本如何布局?

季薇:技术一直是我们很关注的领域,并从三个方向持续追踪。第一个方向是底层技术的迭代,例如大数据和人工智能;第二是基础技术架构的完善,如公有云等;第三是垂直领域的技术解决方案供应商,关注技术在商业领域的应用。

之所以投资深兰科技,是因为我们看好人工智能技术在零售领域的商业应用,这是一个巨大的市场。深兰科技在该领域的技术积累和应用开发,为B端和C端都创造了价值,因此我们认为投资深兰科技到了非常好的时间点。当然,深兰科技在自动驾驶、机器人等应用领域也已经有相应的布局和应用。   

Q:在金融科技领域看好哪些细分赛道?

季薇:最初华映切入金融领域,是因为金融其实是流量很好的变现方式。通过流量聚集用户,再为用户提供金融服务,是一个非常完整的链条。如今,华映关注如何通过技术手段,帮助资金方和资产方进行更好的对接;此外,华映相对在资产方布局更多,比如车贷、房贷、海外资产配置等。

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